Seminar: Unternehmensbewertung

Inhalte des Seminars "Unternehmensbewertung"

Einführung in die Bewertung

• Grundlagen der Bewertung: Ertragswerte versus Substanzwerte
• Aufbau der Bewertung: Ex post und ex ante Analysen
• Detailperioden, Schätzperioden und Endwertberechnung
• Basis der Wertberechnung: DCF versus EFA
• Rechtliche Grundlagen

Bereinigung des Zahlenwerks

• Bilanz und GuV aufbereiten
• Behandlung von Beteiligungen
• Behandlung von stillen Reserven

Übung 1 am PC (Excel): Aufbereiten von Bilanz und GuV

• Zusammenfassende Darstellungen
• Kapitalzuordnungen
• „Sicherheitspositionen“

Quick Check der Ausgangssituation in drei Gruppen

Gruppe 1

• „Profitabilitäten“ – lohnt sich eine Bewertung zum jetzigen Zeitpunkt?

Gruppe 2

• Vermögens-, Kapital- und langfristige Finanzierungsstruktur
• Liquidität und kurzfristige Finanzierungsstruktur
• Ertragsstrukturen
• Aufwandsstrukturen
• Substanz

Gruppe 3

• Kosten der lang- und kurzfristigen Assets
• Belastung des Ergebnisses mit Finanzierungskosten der aktivischen Bilanzpositionen

Übung 2 am PC (Excel): Berechnung der Ausgangsanalysen

• Analysegruppe 1: Wie steht das Unternehmen aus verschiedenen Blickwinkeln da?
• Analysegruppe 2: Das Unternehmen grundsätzlich verstehen
• Analysegruppe 3: Assets bestimmen den grundsätzlichen Ertrag

Berechnung des zinstragenden Kapitals

• Aktivische Berechnung: AV zuzüglich NUV
• Passivische Berechnung: Bilanzsumme abzüglich NIBCLs

Übung 3 am PC (Excel): Berechnung des zinstragenden Kapitals

• Capital Employed
• Net Assets
• Invested Capital

Die Unternehmensbewertung (Teil I): Bewertung mittels DCF

• Das Betriebsergebnis nach Steuern als Ausgangspunkt
• Cash Flow und freier Cash Flow
• Diskontierung
• Ewige Rente

Übung 4 am PC (Excel): Berechnung des Unternehmenswertes

• Aufbereitung der Diskontierungsbasis FCF
• Detail- und Schätzperiodenbetrachtung
• Endwertberechnung
• Gesamtwert

Die Opportunitätskosten

• Eigen- und Fremdkapitalkosten
• Integration von Risiken und steuerlichen Aspekten
• Zusammenführung in einem Gesamtkostensatz

Übung 5 am PC (Excel): Berechnung des Diskontierungssatzes WACC

• Kosten des Eigenkapitals mit und ohne Leverage
• Nach Steuer Fremdkapitalkosten
• WACC

Übung 6 am PC (Excel): Grafische Darstellung der Kapitalkosten nach Kapitalkostenart

• Prozentual
• Absolut

Periodische Wertbetrachtungen

• Erwirtschaftete und geforderte Rendite als Basis der Wertentwicklung
• Berechnung der periodischen Wertsteigerung und Wertvernichtung
• Subtraktiver und multiplikativer Ansatz

Übung 7 am PC (Excel): Berechnung der periodischen Wertentwicklung

• NOPAT, Spread und EVA®
• Wertveränderung der Gesellschaft pro Umsatz-Euro
• Wertveränderung der Gesellschaft pro Kapital-Euro
• Grafische Aufbereitung der Zusammenhänge

Die Unternehmensbewertung (Teil II)

Bewertung mittels EVA®, klassischer Ertragswert (ER), Flow to Equity (FTE)

• Mehrere Wege – identisches Bewertungsergebnis?!
• Die Basis und die Vor- und Nachteile

Übung 8 am PC (Excel): Berechnung des Unternehmenswertes

• Aufbereitung der Diskontierungsbasis EVA®, ER und FTE
• Detail- und Schätzperiodenbetrachtung
• Endwertberechnung
• Gesamtwert
• Vergleich der Ergebnisse

Erläuterung der Zusammenhänge

• Voraussetzungen: WACC, Going Concern, Ewige Rente, Substanzerhalt bei der Endwertberechnung
• Konsequenzen: NOPAT und FCF, WACC, Spread und FCF in der Periode der Endwertberechnung

Das Zirkularitätsproblem in der Bewertung - Die Bewertung in zwei Umläufen

• Marktwert des Eigenkapitals als Basis der richtigen Bewertung
• Integration in die bestehenden Berechnungen

Steigerung des Unternehmenswertes auf Basis der vorliegenden Zahlen

• Langfristig: Analyse der Werthaltigkeit der Assets und weiteren Investitionen
• Kurz- bis mittelfristig: Das Netto-Umlaufvermögen als Steigerungspotenzial

Übung 9 am PC (Excel)

Detailanalyse des Netto-Umlaufvermögens

• Umlaufvermögen: Vorräte, Forderungen und Liquidität
• Kurzfristige Verbindlichkeiten: Verbindlichkeiten aus L&L, Sonstige

Tabellarische und grafische Zusammenfassung

• Das Kennzahlen-Executive-Summary (I)
• Das grafische Executive-Summary (II)

Übungen 10 und 11 am PC (Excel): Executive-Summaries I und II

• Das Unternehmen und die Bewertung auf einer Seite
• Die Werttreiber-Analyse

Simulation von Optimierungen und deren Bewertungsauswirkungen (Sensitivitätsanalysen)

• bei den Assets (lang- und kurzfristig)
• bei den Kapitalkosten
• bei den Erträgen

Übung 12 am PC (Excel): Integration von Sensitivitäten

• 1% Änderung bei… verändert den periodischen und/oder Gesamtwert um …%

Ablauf des Seminars "Unternehmensbewertung"

Zeitlicher Ablauf beider Seminartage

9.00 Begrüßung der Teilnehmer

ca. 12.45 Gemeinsames Mittagessen

ca. 18.00 Ende des ersten Seminartages

ca. 16.30 Ende des zweiten Seminartages

ca. 18.00 Ende des dritten Seminartages

Die Kommunikations- und Kaffeepausen werden im Verlauf des Seminars festgelegt.

Get-together: Am Ende des ersten Seminartages laden wir Sie herzlich ein zum Dialog mit Referenten und Teilnehmern – eine Gelegenheit für Erfahrungsaustausch, Networking und Kontakte am Rande der Veranstaltung.

Ihre Zertifizierung des Seminars "Unternehmensbewertung"

Das Seminar „Unternehmensbewertung“ ist eine von drei Veranstaltungen im Rahmen des Zertifizierungslehrgangs „Finanzen und Controlling“. Nach erfolgreichem Abschluss der drei Seminare erhalten Sie Ihr Zertifikat. Sie wollen sich fundiert weiterqualifizieren, Ihre Kompetenzen sowohl in die Breite als auch in die Tiefe schärfen und ausbauen? Dann ist unser zertifizierter Lehrgang genau die richtige Qualifizierungsform für Sie.

Teilnehmerstimmen zum Seminar "Unternehmensbewertung"

"Deutlich mehr als eine Auffrischung des Basiswissens aus dem Studium. Der Vortragende versteht es praktisches Wissen mit neuen, theoretischen Inhalten gut zu verbinden."

G. Gröstenberger; Grazer Wechselseitige Versicherung AG

"Intensiv-Seminar mit brilliantem Referenten!"

Dr. M. Kober; Rote Liste Service GmbH

"Sehr gut und lohnend! "

S. Reget; Kaufland Dienstleistung GmbH & Co. KG

"verständlich und praxistauglich zusammengefasst"

Dr. T. Gerhardt; Liebherr-Ettlingen GmbH

"professionell, dynamisch, kompetent"

J. Heibel, DMS Daten Management Service GmbH

" Sehr guter Überblick über aktuelle Bewertungsmethoden, prima Praxisbezug!"

J. Henning , REAL I.S. AG

"Kompetent, kompakt und gut!"

S. Voß, E.ON Hanse AG

"Hervorragende Präsentation, sehr guter Überblik über die Bewertungsmethoden"

J. Morr, VINCI Facilties & Gebäudetechnik GmbH

"Hr. Heesen hat es geschafft den komplexen Stoff auch für Nicht-Finanzer aufzubereiten und sehr gut zu vermitteln."

O. Falkenstörfer; Hellma Optik GmbH Jena

"sehr kompakte Darstellung des Sachverhalts mit ausgewogener Mischung aus Theorie und Praxistipps"

Dr. W. Krampe; Evonik

"Top vorbereitet und sehr anspruchsvoll, aber auch sehr informativ und vor allem lehrreich."

T. Lottner; Rentschler SE

"Herrn Heessen gelingt sehr anschaulich und praxisnah der Brückenschlag von der Investitionstheorie der Unternehmensbewertung zur einfachen, täglichen Lösung in Exceltabellen."

W. Radin; Infineon Technologies Bipolar GmbH & Co. KG

Preisinformationen zum Seminar "Unternehmensbewertung"

Die Gebühr für die zweitägige Veranstaltung beträgt € 1.995,- zzgl. gesetzlicher MwSt. Der Preis für das eintägige Ergänzungsseminar beträgt € 1.295,- zzgl. gesetzlicher MwSt. Bei gleichzeitiger Buchung von Intensiv- und Ergänzungsseminar berechnen wir für das dreitägige Seminar € 2.595,- zzgl. gesetzlicher MwSt – Sie sparen also fast € 700,-. Die Teilnahmegebühr enthält Arbeitsunterlagen, Getränke, Kaffeepausen und Mittagessen. Jede Anmeldung wird von Management Forum Starnberg schriftlich bestätigt. Sollte mehr als eine Person aus einem Unternehmen an diesem Seminar teilnehmen, gewähren wir dem zweiten und jedem weiteren Teilnehmer 10% Preisnachlass.

Mit Ihrer Anmeldung erkennen Sie unsere Teilnahmebedingungen an.