Seminar Unternehmensbewertung

Programm zum Seminar "Unternehmensbewertung"

1. Einführung in die Bewertung

• Grundlagen der Bewertung: Ertragswerte vs. Substanzwerte
• Aufbau der Bewertung: Ex post und ex ante Analysen
• Detail-, Schätzperioden und Endwertberechnung
• Basis der Wertberechnung: Discounted Cash Flow (DCF) vs. Economic Value Added (EVA®)
• Rechtliche Grundlagen

2. Bereinigung des Zahlenwerks

• Bilanz und GuV aufbereiten
• Behandlung von Beteiligungen
• Behandlung von stillen Reserven

Aufbereiten von Bilanz und GuV

• Zusammenfassende Darstellungen
• Kapitalzuordnungen
• ,Sicherheitspositionen‘

Kurz-Check der Ausgangssituation in drei Gruppen

I) Profitabilität

• Lohnt sich eine Bewertung zum jetzigen Zeitpunkt?

II) Strukturen und Substanz

• Vermögens-, Kapital- und langfristige Finanzierungsstruktur
• Liquidität und kurzfristige Finanzierungsstruktur
• Ertragsstrukturen
• Aufwandsstrukturen
• Substanz

III) Kosten

• Kosten der lang- und kurzfristigen Assets
• Belastung des Ergebnisses mit Finanzierungskosten der aktivischen Bilanzpositionen

Berechnung der Ausgangsanalysen in Excel

• Wie steht das Unternehmen aus unterschiedlichen Blickwinkeln da?
• Das Unternehmen grundsätzlich verstehen
• Assets bestimmen den grundsätzlichen Ertrag

3. Berechnung des zinstragenden Kapitals in Excel

• Aktivische Berechnung in Excel: Anlagevermögen zuzüglich Nettoumlaufvermögen
• Passivische Berechnungin Excel: Bilanzsumme abzüglich Non-interest-bearing current liabilities (NIBCLs)

Berechnung des zinstragenden Kapitals in Excel

• Capital Employed
• Net Asset Value (NAV)
• Invested Capital

4. Die Unternehmensbewertung (Teil I): Bewertung mittels DCF

• Das Betriebsergebnis nach Steuern als Ausgangspunkt
• Cash Flow und Free Cash Flow (FCF)
• Diskontierung
• Ewige Rente

Berechnung des Unternehmenswertes in Excel

• Aufbereitung der Diskontierungsbasis FCF
• Detail- und Schätzperiodenbetrachtung
• Endwertberechnung
• Gesamtwert

5. Die Opportunitätskosten

• Eigen- und Fremdkapitalkosten
• Integration von Risiken und steuerlichen Aspekten
• Zusammenführung in einem Gesamtkostensatz

Berechnung des Diskontierungssatzes WACC in Excel

• Kosten des Eigenkapitals mit und ohne Leverage
• Nach Steuer Fremdkapitalkosten
• Weighted Average Cost of Capital (WACC)

Grafische Darstellung der Kapitalkosten nach -kostenart

• Prozentual
• Absolut

6. Periodische Wertbetrachtungen

• Erwirtschaftete und geforderte Rendite als Basis der Wertentwicklung
• Berechnung der periodischen Wertsteigerung und Wertvernichtung in Excel
• Subtraktiver und multiplikativer Ansatz

Berechnung der periodischen Wertentwicklung in Excel

• Net Operating Profit After Taxes (NOPAT), Spread und EVA®
• Wertveränderung der Gesellschaft pro Umsatz-Euro
• Wertveränderung der Gesellschaft pro Kapital-Euro
• Grafische Aufbereitung der Zusammenhänge

7. Die Unternehmensbewertung (Teil II): Bewertung mittels

EVA®, klassischer Ertragswert (ER) und Flow to Equity (FTE)

• Mehrere Wege – identisches Bewertungsergebnis?!
• Die Basis und die Vor- und Nachteile

Berechnung des Unternehmenswertes in Excel

• Aufbereitung der Diskontierungsbasis EVA®, ER und FTE
• Detail- und Schätzperiodenbetrachtung
• Endwertberechnung
• Gesamtwert
• Vergleich der Ergebnisse

8. Erläuterung der Zusammenhänge

• Voraussetzungen: WACC, Going Concern, Ewige Rente, Substanzerhalt bei der Endwertberechnung
• Konsequenzen: NOPAT und FCF, WACC, Spread und FCF in der Periode der Endwertberechnung

9. Das Zirkularitätsproblem in der Bewertung:

Die Bewertung in zwei Umläufen

• Marktwert des Eigenkapitals als Basis der richtigen Bewertung
• Integration in die bestehenden Berechnungen

10. Steigerung des Unternehmenswertes auf Basis der vorliegenden Zahlen

• Langfristig: Analyse der Werthaltigkeit der Assets und weiteren Investitionen
• Kurz- bis mittelfristig: Das Netto-Umlaufvermögen als Steigerungspotenzial

Detailanalyse des Netto-Umlaufvermögens

• Umlaufvermögen: Vorräte, Forderungen und Liquidität
• Kurzfristige Verbindlichkeiten: Verbindlichkeiten aus L&L, Sonstige

Tabellarische und grafische Zusammenfassung

I) Das Kennzahlen-Executive-Summary

II) Das grafische Executive-Summary

Executive-Summaries I und II

• Das Unternehmen und die Bewertung auf einer Seite
• Die Werttreiber-Analyse

11. Simulation von Optimierungen und deren Bewertungsauswirkungen: Sensitivitätsanalysen

• bei den Assets (lang- und kurzfristig)
• bei den Kapitalkosten
• bei den Erträgen

Integration von Sensitivitäten

• 1% Änderung bei… verändert den periodischen und/oder Gesamtwert um …%

Begeisterte Teilnehmerstimmen zum Seminar "Unternehmensbewertung"

"Deutlich mehr als eine Auffrischung des Basiswissens aus dem Studium. Der Vortragende versteht es praktisches Wissen mit neuen, theoretischen Inhalten gut zu verbinden."

G. Gröstenberger; Grazer Wechselseitige Versicherung AG

"Intensiv-Seminar mit brilliantem Referenten!"

Dr. M. Kober; Rote Liste Service GmbH

"Sehr gut und lohnend! "

S. Reget; Kaufland Dienstleistung GmbH & Co. KG

"verständlich und praxistauglich zusammengefasst"

Dr. T. Gerhardt; Liebherr-Ettlingen GmbH

"professionell, dynamisch, kompetent"

J. Heibel, DMS Daten Management Service GmbH

" Sehr guter Überblick über aktuelle Bewertungsmethoden, prima Praxisbezug!"

J. Henning , REAL I.S. AG

"Kompetent, kompakt und gut!"

S. Voß, E.ON Hanse AG

"Hervorragende Präsentation, sehr guter Überblik über die Bewertungsmethoden"

J. Morr, VINCI Facilties & Gebäudetechnik GmbH

"Hr. Heesen hat es geschafft den komplexen Stoff auch für Nicht-Finanzer aufzubereiten und sehr gut zu vermitteln."

O. Falkenstörfer; Hellma Optik GmbH Jena

"sehr kompakte Darstellung des Sachverhalts mit ausgewogener Mischung aus Theorie und Praxistipps"

Dr. W. Krampe; Evonik

"Top vorbereitet und sehr anspruchsvoll, aber auch sehr informativ und vor allem lehrreich."

T. Lottner; Rentschler SE

"Herrn Heessen gelingt sehr anschaulich und praxisnah der Brückenschlag von der Investitionstheorie der Unternehmensbewertung zur einfachen, täglichen Lösung in Exceltabellen."

W. Radin; Infineon Technologies Bipolar GmbH & Co. KG

Preisinformationen zum Seminar "Unternehmensbewertung"

Preisinformationen zum Seminar "Due Diligence"

Die Gebühr für die zweitägige Veranstaltung beträgt € 2.195,- zzgl. gesetzlicher MwSt. Der Preis für das eintägige Ergänzungsseminar beträgt € 1.395,- zzgl. gesetzlicher MwSt. Bei gleichzeitiger Buchung von Intensiv- und Ergänzungsseminar berechnen wir für das dreitägige Seminar € 2.995,- zzgl. gesetzlicher MwSt. – Sie sparen also fast € 600,-. Die Teilnahmegebühr enthält Arbeitsunterlagen, Getränke, Kaffeepausen und Mittagessen und das Buch „Beteiligungsmanagement und Bewertung für Praktiker“ von Bernd Heesen. Jede Anmeldung wird von Management Forum Starnberg GmbH schriftlich bestätigt. Sollte mehr als eine Person aus einem Unternehmen an dieser Veranstaltung teilnehmen, gewähren wir dem zweiten und jedem weiteren Teilnehmer 10% Preisnachlass. Die Teilnahme an der Veranstaltung setzt Rechnungsausgleich voraus. Orts-, Format-, Termin- und Programmänderungen behalten wir uns vor. Mit Ihrer Anmeldung erkennen Sie unsere Teilnahmebedingungen an.

Mit Ihrer Anmeldung erkennen Sie unsere Teilnahmebedingungen an.